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（原标题：西京投资主席兼投资总监刘央：香港需加强与内地互联互通）

“作念中小盘投资，要在别东谈主发现这家公司价值之前投资，这样才气脱颖而出。同期一些被错卖的股票也具有长久投资价值，还在咱们的投资组合中，在允洽的时辰也会增合手。”西京投资贬责有限公司主席兼投资总监刘央在专访中对21世纪经济报谈记者示意。

刘央在香港老本阛阓深耕逾越20余年，被外界誉为“中国女巴菲特”。西京投资的投资理念是发掘中袖珍上市公司，西京投资在其官网上写谈，在中国经济增长的经由中，中袖珍股具有大幅跑赢大型股的绝佳后劲。

手脚一个穿越屡次周期的基金司理，刘央指出，在咫尺的情况下，传统的价值投资也曾失效，咫尺的阛阓已无底可抄。在这种地点下，需要流动性高的投资主义以幸免风险。

2023年恒生指数着落14%，运动第4年着落。刘央指出，港股推崇也曾脱离基本面，受到外洋大趋势影响严重。咫尺还莫得富足的内资提供流动性，处于“流动性真空”的情状，这种情状短期内暂时没看到有好转的趋势。

在此布景下，港股积极激动与内地的互联互通。2023年5月，香港与内地“互换通”追究上线，允许香港以及境外投资者通过香港参与内地银行间利率互换阛阓。2023年6月，港交所上线双柜台模式，境表里投资者不错远离以东谈主民币和港币两个币种贸易和结算关系股票。

刘央指出，金融是香港的中枢价值之一。香港要不绝隆重外洋金融中心肠位，不绝加强与内地的互联互通。她认为，咫尺香港在与内地金融的交融发展上仍有发展空间，要拓宽东谈主民币在香港的投资阶梯，不绝在两地金融阛阓互联互通机制上推出创新举措。

刘央。而已图

香港老本阛阓需加强与内地互联互通

《21世纪》：您若何看待港股咫尺的推崇？

刘央：我认为港股的推崇也曾脱离了港股自己，与基本面关系不大，主要受外洋大趋势的影响特地严重。

《21世纪》：客岁以来，特区政府制定了一系列战略来刺激港股，但阛阓对此反馈平平，您合计投资者是否开动对战略脱敏了？

刘央：在一个长久低迷的阛阓环境下，你必须下重药，战略要有针对性。许多东谈主还莫得思明晰，香港这样一个特殊的阛阓，第一，它对我方的作用是什么？第二，对大湾区的作用是什么？第三，对通盘“一国两制”的作用是什么？寰球要把它的作用先认清，不然难以隆重香港的外洋金融中心肠位，以及普及香港老本阛阓的推崇。

我认为需要两种层面的翻新，第一个层面是领略的翻新，如何意识到香港外洋金融中心肠位。第二，重新定位香港的外洋金融中心肠位，前者是领略差上要裁汰，后者是要找到香港外洋金融中心肠位的中枢价值。（是以咱们要）先认清“金融”这两个字的意旨。

香港特区政府正在长途裁汰领略差，咫尺也曾出台了一些比拟有用的智商，比如积极引诱东谈主才，让那些有抱负的年青东谈主能够在香港找到发展空间。这个领略差也在渐渐缩窄。第二即是香港老本阛阓的改进、创新等方面。我认为香港跟内地互联互通、交融创新设施的进度还需加强。

《21世纪》：具体能再谈一谈互联互通这方面吗？

刘央：咫尺香港的东谈主民币进款共有1万亿，是一笔很大的资金。这些资金需要有投资阶梯。港币东谈主民币的双柜台机制也曾出台了很久，但在香港的东谈主民币进款仍不成凯旋参与港股IPO，这评释咱们仍有许多战略空间。

积极拥抱ETF

《21世纪》：在咫尺阛阓的推崇下，许多被迫型基金的推崇要强于主动型的基金。您若何看待这样的一种情况？您认为基金司理能够给投资者带来若何一个特别的价值？

刘央：在往时的5年，咱们最尊敬的巴菲特也跑输指数。同期，在指数里最顶尖的那7家公司，基本上拉动了通盘的指数。它们领有合手续顶流的超常推崇和逾额收益。若是莫得建立这7个公司，基本上就会跑输大市甚而亏钱。客岁七巨头约略有75%的陈说，但把那7只（股票）拿走后，指数是flat（平的），甚而趋于走跌。

好意思股是引颈通盘投资界的风向标，是以我认为香港阛阓本年的趋势是不错确定的，会有多量的基金司理参与到ETF的金钱建立中。我本年也会刊行一个ETF，因为我特地作念机构投资的业务。咱们主要给寰宇顶尖的机构投资东谈主作念大中华地区的金钱建立。对基金司理来讲，咱们若是仅仅单纯地靠传统投资模式是远远不成赶上ETF的。我一直强调，咱们传统的基金司理模式寿终正寝，咱们奉为法度的价值投资论也曾一鳞半瓜。若是再抱着这套表面就不应该从事这个行业了，因为赚不到陈说。

寻找风口上的小公司

《21世纪》：西京的投资理念是发掘中袖珍公司的后劲。骨子上除了好意思股，港股的马太效应也越发地彰着了，独一头部的一些股票有较好的成交量以及流动性，尾部的一些股票不管从成交性或是估值上来看齐是相对较低的。您若何看待这种情况？

刘央：您问的问题不错从三个角度来讲授，一是咱们如何作念的，以及阛阓发生了什么，将来中小企业、中小股是否还有投资价值和契机。

咱们作念中小盘投资如实是思占据前驱上风，等寰球意识到（价值），羊群进来咱们才气脱颖而出。是以对于改日的发展，咱们把我方的智商进行了休养。

同期那些被错卖、错杀或者被抛售的股票中有许多也具有长久投资价值。这些股票还在咱们的投资组合里边，咱们莫得把它抛售，况兼咱们在允洽的时辰也会缓缓地增合手。

咱们在领略差普及或领略限度拓展的同期一定要找到风口，风口里边咱们投资的亦然小股票。我并莫得投资英伟达和谷歌，我投资的是它们的价值链和供应链关系的企业。咱们要挖掘出那些改日能够从中受益的AI应用。这些东西是否需要咱们创新，是否需要咱们用我方独有的投资手段或者工夫。咱们发现小股票在好意思国也不是莫得出息的，只消的确懂投资，你会发现小股票也不错有10倍增长。咱们西京的投资理念和价值并莫得改造，仅仅我换了一种阛阓、换了一个视角去看。如何能找到风口中不错带来短期陈说的投资？因为咫尺莫得若干投资东谈主好意思瞻念等三年到五年。客岁是AI的元年，本年若是不不绝拥抱AI，基本上很难给投资东谈主创造逾额陈说。

AI波澜并非泡沫

《21世纪》：您刚才也提到东谈主工智能是近一两年来的风口，这一两年来东谈主工智能关系的股票涨势也特地惊东谈主。您手脚一个20多年的投资者，您认为是否AI关系的股票还会出现近似千禧年科网股的泡沫呢？

刘央：我认为此次AI的翻新是颠覆性的。这个寰宇至极神奇，咫尺的涨幅透澈抛开了传统的估值和价值体系。咫尺的AI是个少数东谈主的游戏，门槛极高，需要在资金和工夫上富足庞杂。AI不是昨天才出来的，它是算力、算法、宽带、光学传播到达了一个奇点（才）爆发的。这样多长途付出，资金参加，若何能说是泡沫呢？是以，我认为AI正在改造寰宇，改造东谈主类的生存格式。许多东谈主认为它是泡沫，是因为你莫得拥抱这件事。

客岁年底AI爆发，我也有公司涨了10倍多，这家公司即是AI诓骗，我我方是受益者。咫尺咱们也曾与AI指数的团队罢了融合，他们也正在硅谷作念商榷。我认为我赚的钱是基于我方对AI领略限度的拓宽。在国内，咱们也有投资AI关系的企业，中国的科学家们在这方面的追逐相称飞速。从0到1，可能不是咱们擅长的，但从1到9，咱们一定作念获取。